究竟有没有新周期？国内分析人士争得面红耳赤。每个人都有一个新周期的定义，这就好比在不同时区的人都看着自己的表，每个人都是正确的。

在华尔街见闻“见面”北京专场活动上，被誉为“中国最精准策略师”的交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏提出了一个发人省醒的问题：“我们在用老经济的变量去定义一个新的周期，这是一个很奇怪的现象。”

关于这一点，他在不久前的报告中写道：“周期”代表规律性，意味着经济变量围绕长期趋势波动，并具有明确的长度和幅度。而在实践中，短期暂时的波动与长期趋势却很容易被混为一谈。

谈及周期，洪灏表示，周期模型的意义在于寻找拐点，掌握周期的高峰和低谷的时机意味着交易的盈利或损失。增长周期包含着经济活动绝对水平的收缩和扩张，而增长率周期则衡量经济增长变化的速度，更适用于拐点预测。即使经济活动的绝对水平仍在扩张，但经济增长率周期也可能已经开始下行。

而沪指在3300点以下徘徊了八个多月后终于突破，其原因“恰恰是因为经济增速将在下半年相对于上半年放缓(不是衰退)，而不是因为市场共识所认为的周期性板块强势。在一个经济增速徐徐放缓的环境里，大盘股往往有所表现。而这些权重股将带动主要指数再创新高。”

洪灏表示，最通用的周期就是经济里面短周期存货投资的周期。根据他的研究，中国房地产正处于一个上升周期的顶部，工业品补库存的动能也将很快消退。两者基本都呈现出一个三年的周期特征。

洪灏还提醒观众一个奇怪的现象：如果从今年火爆的黑色系内盘商品来看，螺纹钢价格出现飙涨，但除了基建之外的其他领域的投资却并没有大幅上升。与此同时，A股钢铁股市净率高于H股钢铁股，这或许表明它变成了一个非理性的市场。

在现场，洪灏还分享了很多投资“秘诀”，比如在定义泡沫的时候不要过于关注估值，而是要看换手率。

此外，洪灏还将很多知名投资理论与市场行情相结合，融会贯通，讲解得深入浅出，为一些非金融专业的投资者勾勒出专业投资框架与逻辑主线。但本文囿于篇幅所限，无法详细记录，请期待洪灏下一次精彩的“见面”。